| 支撑以往我国乡镇企业发展的资本来源主要是企业的内部积累和银行贷款这两大部分，前者属于内源融资的范畴，后者则属于外源融资中的一种。内源融资的优点是企业可以扎扎实实、稳步地向前发展，风险比较小，局限性则在于其资金形成的规模较小并且速度较慢，难以适应企业快速发展的需要。而外源融资则克服了内源融资的这些局限性，能使企业发展所需的较大规模的资金在较短的时间内筹集到，尽管其风险可能相对较大。所以，两者之间具有互补性，一般都结合着使用，虽然在企业发展的不同阶段其侧重点有很大的不同。比如，在企业发展的初创期，由于企业刚刚开始发展，内部积累肯定十分有限，这时外源融资就显得十分重要和急迫。而当企业获得了一个时期的稳定发展和赢利以后，内部有了一定的资本积累可供使用，这时如何很好地利用这些已经积累增大的资本来支持企业的进一步发展就显得突出起来，外源融资方式降到次要地位。但当企业面临重大结构转换和技术升级任务或生产规模需要适应市场情况迅速扩张之时，仅仅依靠内源融资显然仍难以满足要求，必须借助于外源融资的方式。外源融资方式除包括银行贷款这种我们的乡镇企业比较熟悉的形式外，还包括企业发行债券融资和发行股票直接从资本市场融资等形式。这里仅就银行贷款这种融资方式在我国乡镇企业发展中所起的作用问题谈点看法。 回顾我国乡镇企业发展的历史可以看到，银行贷款这种融资方式在我国乡镇企业的发展过程中确实曾起过重要的作用，尤其是在国家宏观政策上强调要支持各种类型的乡镇企业的发展时，这种作用特别明显。在相当长的一个时期里，由于多方面的原因，各级银行机构的经营自主权十分有限，时常受到地方各级政府的干预，如当地的县、乡级政府可以直接或间接地指令当地的银行机构给当地的乡镇企业发放贷款等。这是在传统体制下银行金融机构对乡镇企业发展进行资金支持的一个重要方式，但目前这种方式显然已经不是很灵，银行在是否给企业发放贷款上已有很大的自主性。这本来是一个进步和一件喜事，但问题在于，由于这些银行金融机构绝大部分都是国有性质，并且内部体制也还没有很好理顺，因而它们的行为并没有真正合理化，还很难在赢利和规避风险上作出合符实际的理性选择。就拿近年来人们谈论甚多的银行“惜贷”现象来说，一方面它确实反映了现今银行机构行为的一定程度的合理化，如不再愿意向负债率很高、坏债比重很大的国有企业进行贷款等，但另一方面也反映出所存在的不少问题，如乡镇企业中的私人企业许多由于所有制关系等方面的原因而经常不容易得到国有银行的贷款，一般的乡镇企业则可能因为规模较小、不象国有企业那样看起来比较“可靠”而不易得到贷款，以及由于目前的国有银行作为大银行的运行成本较高，客观上使其难以实现对生产规模不大的乡镇企业的“微观信贷”等等。所有这些都说明，目前由国有银行一统天下的银行融资体制十分不利于乡镇企业今后的进一步发展，而逐步发展起与非国有中小企业相适应的非国有中小银行业则无疑是一种可以从根本上改变这一局面的可行的对策思路。 [资料来源：中国乡镇企业发展面临新的挑战和选择/郑红亮(中国社科院经济研究所)//浙江学刊.-1999,(6).-72-76] (编号:2000-3-4-7-11) |
乡镇企业需要多元化融资体系
类别:经济文章
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彭佳雯